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前三季度食品飲料整體營收同比增長13.90%

2019-11-18 09:52:29報告大廳(www.kubaja.tw) 字號:T| T
  報告大廳摘要:2019年前三季度,食品飲料板塊,整體實現營業總收入同比13.90%,基本與去年同期的13.64%持平,居于各行業板塊增速的前列,僅次于建筑建材、房地產、非銀、建筑裝飾、生物醫藥五個行業。從食品飲料各細分板塊來看,

  2019年前三季度,食品飲料板塊,整體實現營業總收入同比13.90%,基本與去年同期的13.64%持平,居于各行業板塊增速的前列,僅次于建筑建材、房地產、非銀、建筑裝飾、生物醫藥五個行業。

  從食品飲料各細分板塊來看,白酒、調味品及肉制品,在收入、利潤增速方面均有不俗的漲幅,白酒前三季度營收、歸母凈利潤的增長分別為17.49%/22.82%,調味品前三季度營收、歸母凈利潤的增長分別為15.24%/25.17%,肉制品前三季度營收、歸母凈利潤的增長分別為20.16%/9.64%。

  今年以來我國宏觀經濟增速逐季放緩,實體經濟低位運行。白酒板塊2015年以來持續了近4年的增長,今年的增速在放緩,2019年前三季度白酒上市公司實現收入1834.40億元,同比增長17.34%,實現凈利潤630.09億元,同比增長22.84%,增速相比去年同期分別下降7.66和7.18pct。

  三季度,啤酒企業收入同比基本持平,主要系銷量下滑抵消了價格提升的貢獻,但利潤仍維持了快速釋放趨勢。全年我們維持行業產量持平的判斷,同時由于今年旺季銷量表現較弱,明年量價齊升值得期待。

  2019年1-3季度,乳制品行業增速分別為4.8%、4.5%、2%,行業增速逐季放緩。從龍頭公司19Q3業績看,伊利、光明收入增長分別為11%、19%,扣非利潤增速分別為19.6%、12.9%,說明龍頭收入持續快于行業增長,乳業集中度不斷提升。

  三季度,隨著城鎮化的進行以及人均居民收入的提升,餐飲行業未來3-5年依舊有望保持8-10%的增長,外賣的快速崛起也加速了餐飲對調味品的需求。如果行業有近10%左右的增長,我們認為龍頭企業有望繼續保持15%的成長可期。

  根據農業部數據,2019年1-9月我國生豬價格持續上漲至17.0元/lkg,同比+34.9%;19Q3豬肉價格上漲60.32%至31.98元/kg,生豬價格上漲71.6%至23.1元/kg,豬肉-生豬價差為8.89元/kg,同比+37%,目前豬肉供不應求,預計2020年上半年豬價持續高漲,下半年預計出現拐點。

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